易策略
近日，聆达集团股份有限公司(简称“*ST聆达（300125）”，300125.SZ)及相关人员因信披违法收到了大连证监局出具的《行政处罚决定书》和《行政监管措施决定书》。《经济参考报》记者注意到，*ST聆达近年来业绩表现不佳，股票已被实施退市风险警示。业内人士分析认为，当前正值*ST聆达推进预重整关键阶段，监管处罚的落地或进一步加大了其重整推进的难度。
多项风险警示叠加
公告显示，9月11日，*ST聆达及相关当事人收到大连证监局〔2025〕2号《行政处罚决定书》。监管经查认定，*ST聆达、时任董事长、总裁王明圣、时任副董事长兼首席执行官林志煌存在未按规定披露对外担保事项以及关联方资金占用情况等信息披露违法事实。
具体来看，担保事项方面，2023年10月至2024年1月，*ST聆达三次对外提供担保，金额合计1.26亿元，占最近一期经审计净资产的19.10%。其中，关联方担保6600万元，2023年期末余额5000万元，占当期经审计净资产的12.13%。对上述担保事项，*ST聆达未履行上市公司相关审议程序和信息披露义务。
关联方资金占用方面，*ST聆达的关联方在2023年6至12月之间累计5次占用其资金，合计6560万元，占最近一期经审计净资产的9.95%。对上述资金占用行为，*ST聆达未履行上市公司相关审议程序和信息披露义务。
鉴于上述违法事实易策略，大连证监局决定给予*ST聆达、王明圣和林志煌警告，并分别处以100万元、200万元、200万元的罚款。
此外，*ST聆达9月11日还发布公告称，公司及相关人员于近日收到了大连证监局下发的3份《行政监管措施决定书》(简称“《决定书》”)(〔2025〕21号、22号、23号)。其中，21号《决定书》认为*ST聆达存在三大问题：一是未及时披露全资子公司金寨嘉悦新能源科技有限公司(简称“金寨嘉悦”)停工停产情况；二是2023年报中未对金寨嘉悦二期5.0GW高效电池片项目实施减值测试，未充分披露可能损失的设备预付款情况；三是2022年11月至2023年6月间，*ST聆达与关联方安徽晶飞科技有限公司开展购销及委托加工业务未及时对外公告。此外，22号、23号《决定书》认为*ST聆达时任董事长、总裁王明圣，*ST聆达时任副董事长兼首席执行官林志煌存在上述三项问题中的前两项问题。
鉴于上述问题，大连证监局决定对*ST聆达采取责令改正的监管措施，对王明圣、林志煌采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
记者进一步研究发现，*ST聆达此前已因财务和治理等问题多次被实施风险警示。因2021至2023年连续三年亏损，该公司股票于2024年4月30日起被实施其他风险警示，股票简称由“聆达股份”变更为“ST聆达”。2024年报披露后，该公司股票于2025年4月25日开市起被实施“退市风险警示”并继续实施“其他风险警示”，股票简称由“ST聆达”变更为“*ST聆达”。*ST聆达表示，将积极采取有效的措施，尽早消除不确定性因素对公司的影响。
主营业务承压
公开资料显示，*ST聆达成立于2005年12月，是一家以技术为先导，集技术研发、工程设计、设备制造及成套、工程施工、运营管理于一身，从事新能源产业发展、生态环境改善和能源节约的专业化公司，于2010年10月在创业板上市。
财报显示，*ST聆达近年来整体经营状况持续下行。自2022年营业收入达到峰值15.98亿元后，*ST聆达的收入规模连续两年出现大幅下滑，2024年降至0.61亿元。2025年上半年实现营业收入0.60亿元，同比上升72.39%，有所好转但仍未完全恢复。
此外，*ST聆达还存在三大问题：一是截至2025年6月30日，*ST聆达的净资产为-6.4亿元；二是作为主要收入来源的子公司金寨嘉悦停工停产，且相关资产发生大幅减值；三是因在到期日无法偿还债务，出现大量诉讼及银行账户被冻结。
记者注意到,目前*ST聆达主营业务的发展出现结构性停滞，光伏核心资产质量下滑。公开资料显示，*ST聆达的主营业务为光伏产业链相关业务，2023年以来受制于光伏产业链价格整体呈波动下行态势，主营业务盈利能力承压。
2025半年报显示，*ST聆达全资子公司金寨嘉悦新能源一期电池项目从2024年3月14日开始停产。截至上半年末，太阳能电池片市场行情仍无根本性好转，几无复工复产可能。*ST聆达同时表示，因建设所需资金需求巨大，结合公司目前的实际财务状况、运营效率、市场前景等实际情况，继续投资会增加公司的风险敞口，经公司管理层决定，终止金寨嘉悦二期5.0GW高效电池片(TOPCon)生产项目及相关供应商合同。
重整或存不确定性
在主要项目停产等背景下，*ST聆达的营收能力及经营预期引发市场广泛关注。
在前不久举行的线上业绩说明会上，有投资者提问：“随着重要子公司停产，2025年如何确保营收超过1亿元？”对此，*ST聆达高管层回应称：“2025年一季度营业收入约286万元，今年营收压力较大，公司正在积极拓展其他业务渠道，减轻金寨嘉悦停产带来的营收压力。销售团队加大市场开发力度，寻找新的客户资源和项目机会，努力提升业绩”。
面对持续性债务风险，*ST聆达正在积极推进司法重整程序。2025年半年报显示，2024年7月30日，*ST聆达收到六安市中级人民法院(简称“六安中院”)送达的(2024)皖15破申127号《决定书》，六安中院决定对公司启动预重整。2024年8月30日，金寨嘉悦收到六安中院送达的(2024)皖15破申147号《决定书》，六安中院决定对金寨嘉悦启动预重整并与公司预重整案件进行协调审理。
值得关注的是，截至该财务报表批准报出日，*ST聆达及金寨嘉悦尚处于预重整阶段，后续进入重整程序前需要法院逐级报送最高人民法院审查，是否进入重整程序及重整进程、结果均存在不确定性。*ST聆达在公告中表示，已制定包括持续进行成本优化、减少现金支出等多项改善持续经营能力的措施。
业内人士指出，监管处罚的落地叠加多项风险警示，使*ST聆达在治理规范、持续经营等方面面临诸多挑战。该公司目前虽已启动预重整并提出多项应对措施，但相关方案能否顺利推进、核心资产如何恢复造血能力易策略，仍有待市场和监管进一步观察。(实习生向思润对本文亦有贡献)
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