财富e99 天风证券：给予华丰科技增持评级

　　天风证券（601162）股份有限公司康志毅,唐海清,王奕红,张建宇近期对华丰科技进行研究并发布了研究报告《高速线模组加速放量，盈利能力显著提升》，给予华丰科技增持评级。

　　华丰科技(688629)

　　事件：公司发布2025年半年报，公司实现营业收入11.05亿元，同比增长128.26%，归母净利润为1.51亿元，同比增长940.64%，扣非归母净利润为1.35亿元，同比增长482.27%。经营活动现金净流量为-2.36亿元，同比下降483.75%。

　　高速线模组放量，公司盈利能力提升

　　2025年Q2，公司毛利率为35.74%，同比提升12.98个百分点，净利率为16.74%财富e99，同比提升28.08个百分点，公司盈利能力提升。公司收入增长显著，主要得益于通讯业务和工业新能源汽车领域业务的强劲表现。高速线模组业务通过智能化产线建设，产品交付周期、产品质量得到客户认可，获得多家头部客户的批量采购订单。新能源高压连接器成功进入多家主流新能源车企供应链，逐渐规模上量，实现产业结构调整，这两大战略业务共同构成了公司收入增长的核心驱动力。

　　公司紧抓AI发展机遇，实现市场占位与规模跃升

　　公司抓住国内AI服务器需求增长时机，通过前瞻性技术布局和快速产业化能力，有效支撑了AI服务器厂商的快速上量需求，通过深度绑定头部AI服务器厂商，成功实现市场占位与规模跃升。公司与华为、浪潮、超聚变、曙光、华勤、中兴、新华三等设备制造商以及阿里、腾讯、字节等互联网应用客户推动或开展项目合作。此外，公司推动构建华丰低空经济质量标准，拓展低空经济新客户，部分项目已获取订单。

　　公司持续加大研发投入，实现产品和技术领域的创新

　　2025H1，公司研发投入6497.40万元，同比增长27.31%，并在计算、超算领域持续发力，相继开发多款56G、112G背板及模组产品，并向224G升级迭代；在新能源汽车领域，开发了车载光纤连接器、10Gbps防水以太连接器、低成本模块化充电插座产品；在低空载人eVTOL领域，开发了高压、低压电控箱产品；在防务领域，开发了军用112G高速连接器和卫星用56G高速线缆连接组件，并牵头制定了两项商业航天高速连接器行业团体标准。

　　盈利预测与投资建议

　　根据公司中报披露的情况，我们上调了全年连接器产品和组件产品营收的增速假设，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.69亿元、6.09亿元、8.04亿元(原预测分别为2.10亿元、3.20亿元、4.01亿元)。基于公司在高速背板连接器和高速线模组等产品上具备较强技术优势，有望充分受益于AI的发展，公司未来增长潜力较大，维持“增持”评级。

　　风险提示：主要客户相对集中的风险，防务业务发展不及预期的风险，毛利率波动的风险，测算不及预期的风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.37%，其预测2025年度归属净利润为盈利2.33亿，根据现价换算的预测PE为205.78。

　　最新盈利预测明细如下：